Ідея випуску земельних облігацій в Україні виглядає як потенційно новий інструмент для залучення грошей населення, який може конкурувати з депозитами та ОВДП (облігації внутрішньої державної позики).
Експерти вважають, що ця новація має кілька ключових ризиків і невизначеностей, пише Delo.ua.
Керівник аналітичного відділу Concorde Capital Олександр Паращій вважає, що головним запитанням до земельних облігації буде — чи матимуть вони державні гарантії, як ОВДП, чи виплати залежатимуть від діяльності «Земельного банку» та доходів від оренди державних земель?
«Чи підуть ці гроші на розвиток самого «Земельного банку», чи просто «розчиняться» у державному бюджеті? Також важливо розуміти механізм повернення основного боргу», — пояснив він.
Ще одна проблема, за словами експерта, — відсутність зрозумілої моделі погашення облігацій. Інвестори поки не розуміють, чи йтиметься про класичні строки погашення, поступові виплати, чи взагалі про довгостроковий або безстроковий інструмент.
Олександр Паращій звертає увагу, що без відповіді на ці запитання ринок не зможе адекватно оцінити ризики, тому інструмент залишатиметься для ринку «темною конячкою».
Водночас співзасновник Zeminvest Олександр Чорний також перелічив основні запитання до інструменту:
- хто буде емітентом облігацій;
- хто гарантуватиме виплати;
- якою буде дохідність;
- які строки погашення отримають інвестори.
Для того, щоб ці земельні облігації були цікаві інвестору, «варто очікувати дохідність, як мінімум співставну з ОВДП», вважає Чорний. Станом на травень 2026 року рівень дохідності гривневих ОВДП в Україні становить приблизно 14,5-16,5% річних.
«Рівень дохідності майбутніх облігацій залежить від їхньої строковості. Якщо йдеться про населення, хоча не факт, що основною цільовою аудиторією є саме населення, то ставки мають бути на рівні ОВДП», — підтримав його Паращій.